تاثیر نگرش سرمایه گذاران وعملکرد مقطعی در مدل ریسک چند عاملی: شواهدی از بازار اوراق بهادار تهران

سرمایه­گذاران همواره به دنبال حداکثر سازی سود و همچنین کاهش ریسک سرمایه­گذاری خود می­باشند. برای نیل به این هدف تلاشی گسترده به منظور یافتن عوامل موثر بر سرمایه­گذاری­ها توسط سرمایه­گذاران و پژوهشگران بازار انجام می­گیرد. از عوامل مهمی که بر بازده سهام و دارایی­های مالی اثرگذار است عوامل روانی فعالین بازار می­باشد. تاکنون روانشناسان عوامل روانی متعددی را شناسایی و معرفی کرده­اند که بر رفتار سرمایه­گذاران تاثیرگذار است یکی از این عوامل که در پژوهش پیش رو بدان پرداخته شده عامل نگرش سرمایه­گذاران می­باشد. در پژوهش پیش رو با استفاده از فرمول EMSI عامل نگرش بازار سرمایه محاسبه شده و سپس به بررسی اثر این عامل بر بازده سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران از طریق مدل چند عاملی کارهارت پرداخته شده است. مدل بکار گرفته شده برای پژوهش رگرسیون حداقل مربعات معمولی بوده و از آزمون­های فروض کلاسیک جهت بررسی صحت نتایج استفاده شده است.  به منظور بررسی بلند مدت از داده­های ماهانه بازار در خلال سال­های ۱۳۸۴ الی ۱۳۹۲ استفاده شده که امکان بررسی دقیق­تر را برای پژوهش فراهم میکند.

نتایج پژوهش نشان دهنده تاثیرگذاری عامل نگرش سرمایه­گذاران بر بازده سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران می­باشد. همچنین بواسطه پژوهش انجام شده مشخص شد که عامل نگرش سرمایه­گذاران با وقفه یک دوره­ای توان پیشبینی­کنندگی بازده سهام را دارا نبوده و نمیتوان از آن جهت پیشبینی بازده سهام بهره برد. نتایج همچنین روشن نمود که سهام کوچک و سهام رشدی بیشتر تحت تاثیر نگرش سرمایه­گذاران قرار می­گیرند.